6 Nærmere om garantiavtalen

Hensikten med garantiavtalen er å beskytte selskapets regnskapsresultater og bokførte egenkapital mot eventuelt ytterligere verdifall i likviditetsporteføljen - innenfor en ramme på 5,0 mrd. kroner - i forhold til den verdien porteføljen hadde pr. 29. februar 2008.

Etableringen av porteføljegarantien innebærer at garantistene overtar risikoen for ytterligere verdifall i likviditetsporteføljen, både verdifall som skyldes økt rente eller høyere risikopremie i kapitalmarkedene («markedsrisiko») og verdifall som skyldes mislighold fra låntagers side når obligasjonene/sertifikatene skal innfris («kredittrisiko»). Slik avtalen er utformet vil selskapet løpende kunne føre en fordring mot garantistene som i hovedsak har motsvarende effekt som de nye (urealiserte) tapene som oppstår. På avtalte tidspunkt, første gang 28. februar 2011, skjer det reell overføringer av penger under garantien. Dersom det netto har skjedd en gjenvinning av verdier på dette tidspunktet vil kontantbetalingene gå fra Eksportfinans til garantistene. Som motstykke vil selskapet måtte føre det verdifallet som forelå pr. 29. februar 2008, og som er anslått til 1,7 mrd. kroner, som et realisert eller endelig tap. Ved at risikoen for verdiendringer flyttes til garantistene, vil disse både ta ansvar for nedsiden (maksimert til 5 milliarder kroner), men også motta gevinsten dersom hele eller deler av verdifallet i porteføljen kan gjenvinnes. Eksportfinans forventer en høy grad av gjenvinning av verdifallet, som følge av at selskapet kan beholde verdipapirene til forfall og at de er utstedt av banker/ABS’er med høy kredittverdighet.

Samtlige aksjonærer er gitt muligheten til å tiltre avtalen på proratarisk basis, med en frist for bankaksjonærene til 1. april 2008 og med utvidet frist for staten frem til 30. juni 2008. Garantiavtalen ble enstemmig godkjent på ordinær generalforsamling i Eksportfinans ASA 3. april 2008. Nitten aksjonærer, som står for 84,5 prosent av aksjene i Eksportfinans, hadde da tiltrådt avtalen som deltagere i garantien. Syv aksjonærer med en samlet eierandel på 0,5 prosent hadde valgt å ikke delta.

Avtalen innebærer at det skal foretas en engangsbetaling 1. juli 2008 fra Eksportfinans til garantikonsortiet på 5 mill. kroner. Samme dato skal det dessuten foretas en engangsbetaling fra selskapet til garantistene på 900 mill. kroner multiplisert med den samlede eierandelen til de aksjonærene som velger å ikke delta i garantiavtalen.

Dersom staten beslutter å ikke delta i garantien vil betalingen fra Eksportfinans til garantikonsortiet 1. juli utgjøre 142,5 mill. kroner. Dersom staten velger å delta vil betalingen til garantikonsortiet reduseres til 7,5 millioner kroner. I tillegg skal det ytes en løpende godtgjøring på 1 promille av garantirammen for hver måned garantien gjelder. Garantirammen er opprinnelig på 5 mrd. kroner, hvilket gir månedlige betalinger til garantikonsortiet på 5 mill. kroner f.o.m. 1. juli 2008 frem til garantien utløper, senest 31. desember 2023. Så lenge avtalen er aktiv, er det de tre største eierbankene som bestemmer om garantirammen skal innskrenkes eller ikke; i så fall vil de månedlige betalingene til garantistene bli redusert tilsvarende.

Dersom staten deltar med sin proratariske andel i garantikonsortiet, vil staten stå ansvarlig for 750 mill. kroner av garantirammen. Ansvaret er betydelig og overstiger de investeringer som staten hittil har gjort i selskapet som var 401,5 mill. kroner ved kjøpet av 15 prosent av aksjene i 2001 og 180 mill. kroner ved deltagelse i emisjonen 13. mars 2008. Garantistene må innenfor rammen dekke tap hos Eksportfinans dersom verdien av porteføljen faller under verdien pr 29. februar 2008. På den annen side vil garantistene motta utbetalinger fra Eksportfinans dersom verdiene øker. Maksimalt vil staten kunne motta 255 mill. kroner som følge av at porteføljens verdi øker.