10 Gyldigheten og varigheten av prospekt

10.1 Gjeldende rett

Gjeldende verdipapirhandellov innholder ikke regler om gyldigheten eller varigheten av et prospekt. Nytt prospekt må utarbeides ved hvert enkelt tilbud og opptak til notering.

Etter børsforskriften § 16-1 er det ikke nødvendig å utarbeide børsintroduksjonsprospekt dersom selskapet forut for søknad om børsnotering har utarbeidet et emisjonsprospekt som har vært underlagt kontroll iht. vphl § 5-7 og det ikke har gått mer enn 3 måneder siden offentliggjøringen.

10.2 EØS-rett

Ifølge direktivet art. 9 nr. 1 skal et prospekt være gyldig i 12 måneder etter offentliggjøring, når det gjelder tilbud til offentligheten eller opptak til handel på et regulert marked, forutsatt at prospektet er utarbeidet uten krav om tillegg etter direktivet art. 16.

Ved låneprogram skal et godkjent grunnprospekt være gyldig i et tidsrom på inntil 12 måneder fra det ble registrert hos myndigheten (jf. art. 9 nr. 2).

Når det gjelder ikke-aksjerelaterte verdipapirer som nevnt i direktivet art. 5 nr. 4 b), skal grunnprospektet være gyldig inntil de berørte verdipapirer ikke lenger utstedes fortløpende eller gjentatte ganger (jf. art. 9 nr. 3).

Et godkjent registreringsdokument som nevnt i direktivet art. 5 nr. 4 skal være gyldig i et tidsrom på inntil 12 måneder, forutsatt at det er blitt ajourført i samsvar med art. 10 nr. 1, jf. direktivet art. 9 nr. 4. Registreringsdokumentet skal sammen med verdipapirdokumentet, når det er nødvendig oppdatert iht. direktivet art. 12, og sammendraget, anses som et gyldig prospekt.

10.3 Arbeidsgruppens forslag

Arbeidsgruppen omtaler krav til prospektets gyldighet og varighet i rapporten kapittel 17. Arbeidsgruppen foreslår i tråd med direktivet at et prospekt skal være gyldig 12 måneder fra offentliggjøringen, så lenge prospektet er oppdatert og nødvendige tilleggsopplysninger fremkommer, jf. utkast til vphl. § 5-14.

Det foreslås at bestemmelsene også får anvendelse på prospekt som faller utenfor direktivets anvendelsesområde. Arbeidsgruppen uttaler bl.a. (rapporten punkt 17.2):

«Ved utstedelse av ikke-aksjerelaterte verdipapirer som beskrevet over, legger gruppen til grunn at det samme prospektet skal kunne benyttes så lenge verdipapirene utstedes fortløpende eller gjentatte ganger. Det betyr at det samme prospektet skal kunne benyttes i en periode som er lengre enn 12 måneder.

Når et prospekt for låneprogram er registrert hos myndighetene, skal prospektet være gyldig i 12 måneder. Innenfor gyldighetsperioden kan utsteder selv velge tidspunkt for offentliggjøring av prospektet. Registreringsdokument (opplysninger om utsteder) skal være gyldig i en periode på inntil 12 måneder fra det er registrert. Det samme registreringsdokumentet skal kunne benyttes ved flere tilbud/opptak til notering innenfor et tidsrom på 12 måneder. Med et gyldig registreringsdokument er det kun verdipapirdokumentet og sammendraget som må utarbeides på nytt ifm. hvert enkelt tilbud/opptak til notering.

Arbeidsgruppen foreslår bestemmelser om gyldigheten av prospekt i tråd med direktivets bestemmelser.»

10.4 Høringsinstansenes merknader

Ingen høringsinstanser har gitt særlige merknader til dette punktet.

10.5 Departementets vurdering

Departementet slutter seg til arbeidsgruppens forslag om at godkjent prospekt kan benyttes i 12 måneder etter offentliggjøringen, forutsatt at det utarbeides tillegg til prospektet. Slike tillegg skal utarbeides ved enhver ny omstendighet eller vesentlig unøyaktighet som kan få betydning for vurderingen av verdipapirene, og som fremkommer mellom tidspunktet for offentliggjøring av prospektet og tidspunktet for akseptperiodens endelige utløp eller opptaket til notering. Tillegget skal godkjennes og offentliggjøres uten ugrunnet opphold.

Departementet slutter seg i tråd med direktivet og arbeidsgruppens forslag til forslaget om at godkjent grunnprospekt kan benyttes i inntil 12 måneder, eller til perioden for utstedelse av verdipapirene er utløpt. Departementet legger opp til å fastsette nærmere bestemmelser om gyldigheten til slike prospekt i forskrift, jf. direktivet art. 9.

Departementet slutter seg videre til forslaget om at et registreringsdokument skal kunne benyttes i 12 måneder etter at det er godkjent, forutsatt at det er utarbeidet en oversikt over offentliggjort informasjon i samsvar med nærmere regler fastsatt av departementet. Det vises til lovforslaget § 5-12.