7 Departementets vurdering

7.1 Behovet for utskillelse

Nærings- og handelsdepartementet har i sin vurdering av saken hatt tilgang til tallgrunnlag fra Norsk Hydros ASAs saksfremlegg. En vurdering av forretningsmessige forhold er i første rekke en oppgave for styret i selskapet, men fremlegg av saken for generalforsamlingen understreker at den aktuelle transaksjonen er en eierbeslutning. Det vises til redegjørelsen under kapittel 2 og til prospektet, som følger som utrykt vedlegg.

For Norsk Hydro ASA vil utskillelsen medføre at fokus og kapital i større grad rettes mot gjenværende forretningsområder. Nærings- og handelsdepartementet legger til grunn at utskillelsen bidrar til en bedre posisjonering for Agri gjennom en direkte tilgang til kapitalmarkedene og økt fleksibilitet i forhold til industrielle endringer. Dette ventes å gi et bedre grunnlag for å videreutvikle denne delen av virksomheten enn ved å fortsette i konsernet. Etter den effektivisering og utvikling Agri har gjennomgått de siste årene, anses selskapet å ha tilstrekkelig størrelse og økonomisk styrke til videre utvikling som et selvstendig selskap.

Det vil ikke være vesentlige konsekvenser for de ansatte i Norsk Hydro ASA ved fisjonen. Arbeidstakerne vil arbeide i de samme forretningsområdene som før, men nå i forskjellige selskaper. I den grad utskillelsen av Agri vil innebære en styrking av gjødselvirksomhetene vil dette isolert sett bidra til at arbeidsplasser trygges. Det kan imidlertid ikke gis noen garanti for at det ikke i fremtiden kan bli behov for restruktureringer som berører ansatte både i Norge og i utlandet.

7.2 Transaksjonsmodell

Nærings- og handelsdepartementet støtter forslaget til modell for utskillelse av Agri. Styret i Norsk Hydro ASA har i sin anbefaling om å beholde 20 pst. av aksjene i en overgangsperiode lagt vekt på at dette vil bidra til stabilitet og mindre risiki ved gjennomføring av transaksjonen. Ved at Norsk Hydro ASA beholder en andel av aksjene, som så blir gjort tilgjenglig i markedet, kan markedsføringen av det nye selskapet mot nye aksjonærer skje mer systematisk og dermed bidra til en mer stabil prising av selskapet.

7.3 Eierandel

Nærings- og handelsdepartementet støtter vurderingen fra styret i Norsk Hydro ASA om at en utskillelse av Agri gjennom børsnotering vil styrke begge selskapenes industrielle utvikling. Nærings- og handelsdepartementet støtter videre den foreslåtte transaksjonsstruktur, som innebærer en statlig eierandel i Agri ned mot 33,4 pst. Den norske stat har gjennom eierskapet i Norsk Hydro ASA vært en langsiktig eier av gjødselvirksomheten, og ønsker å videreføre en eiermessig stabilitet i forbindelse med utskillelse og børsintroduksjon av Agri. Gjennom den foreslåtte eierandel på minimum 33,4 pst. vil staten også bidra til en tydelig norsk forankring av selskapet fremover.

7.4 Tilrådning

Nærings- og handelsdepartementet tilrår at staten gir sin tilslutning til utskillelsen av Agri på i hovedsak de vilkår som er redegjort for i denne proposisjonen, og at statens eierandel i tilknytning til utskillelsen og børsintroduksjonen av det nye gjødselselskapet skal være minimum 33,4 pst.