8 Forbud mot shortsalg, lån av finansielle instrumenter mv.

Kredittilsynets forslag

Kredittilsynet foreslår et forbud mot at ansatte i finansinstitusjoner mv. kan lånefinansiere finansielle instrumenter med sikkerhet i finansielle instrumenter, og forbud mot at de selger finansielle instrumenter de ikke eier (shortsalg) eller låner finansielle instrumenter. Det er vist til tilsvarende bestemmelse for ansatte i verdipapirforetak, jf. vphl. § 8-6 tredje ledd. Det uttales videre (høringsnotatet s. 45-46):

«Kredittilsynet har erfart at det kan være behov for å kunne dispensere fra ovenfornevnte forbud om lånefinansierte aksjer med sikkerhetsstillelse i aksjene der det er snakk om kjøp av aksjer i eget foretak. Kredittilsynet foreslår derfor at det inntas en dispensasjonshjemmel i bestemmelsen, begrenset til selve lånefinansieringen.»

Høringsinstansenes merknader

Norges Forsikringsforbundber om en presisering av om forslaget vil hindre en generell pantsettelse av egne finansielle instrumenter.

Ingen av de øvrige høringsinstansene har merknader til Kredittilsynets forslag.

Departementets vurdering

Departementet vil i likhet med Kredittilsynet foreslå at det for ansatte i finansinstitusjoner mv. fastsettes forbud mot å selge finansielle instrumenter vedkommende ikke eier (såkalt shortsalg), lån av finansielle instrumenter og lånefinansiering av finansielle instrumenter med sikkerhet i finansielle instrumenter. En slik bestemmelse er i samsvar med det som i dag gjelder for verdipapirforetak, jf. vphl. § 8-6 tredje ledd. Bestemmelsen i verdipapirhandelloven er bl.a. begrunnet i at ansatte ikke skal kunne gå inn i kortsiktige posisjoner med det formål å innhente kortsiktige gevinster på sine plasseringer, eller være særlig kortsiktig risikoeksponert i verdipapirmarkedet. Departementet mener at slike hensyn også gjør seg gjeldende overfor ansatte i finansinstitusjoner mv. Departementet viser til at ansatte vil kunne lånefinansiere erverv av finansielle instrumenter med sikkerhet i andre formuesobjekter. For øvrig vises til at forbudet mot å stille finansielle instrumenter som sikkerhet, bare gjelder ved erverv av finansielle instrumenter. Forbudet vil dermed ikke være til hinder for pantsettelse av finansielle instrumenter i andre sammenhenger, jf. Forsikringsforbundets høringsuttalelse.

Departementet foreslår at Kredittilsynet i særlige tilfeller kan gjøre unntak fra de foreslåtte forbudene. En slik bestemmelse er i samsvar med vphl. § 8-6 siste ledd. Departementets forslag innebærer en noe videre dispensasjonshjemmel enn det Kredittilsynet foreslår i høringsnotatet, da det etter ordlyden også vil kunne dispenseres fra forbudet mot shortsalg og lån av finansielle instrumenter.